一、物业治理行业概况中国的物业治理降生于上世纪八十年月，发端于沿海蓬勃都会，并逐步向内陆地域延伸。1981 年海内第一家物业治理公司——深圳物业建立，标志着中国物业治理行业正式降生。今后 30 余年间，物业治理行业先后履历了起步探索阶段（1981-2003 年）、规范治理阶段（2003 年-2014 年）和市场化运作阶段（2014 年至今）。

在起步探索阶段，仅有基础物业服务，行业极端疏散。随着 2003 年 6 月中国第一部物业治理行政法例——《物业治理条例》的降生，物管行业逐步进入规范治理阶段。2014 年起，物管行业进入市场化运作阶段。

政策逐步向勉励性转型，陪同着政策的放开和支持，物管行业上市、并购频现，集中度加速提升。中国物业治理行业生长历程分析资料泉源：公然资料整理在已往很长一段时间，物业治理行业作为传统服务业，属于劳动麋集型，存在行业规范缺乏，模式单一，企业盈利良莠不齐等问题，因此受到的关注度并不高，与资本市场的关联度也很小。但近年来随着城镇化的连续推进，房地产市场逐步进入存量时代，这为物业行业提供了辽阔的生长空间。

对于物业治理的定位不能停留在以往，物业治理的内容已经不再局限于简朴的对住宅及配套的维护治理，其内在不停在扩大。在现代服务业的引领下，物业治理行业逐步由劳动麋集向集约化、自动化、智能化、互联化转变； 从基础物业服务的提供商向社区生活服务平台转型。

此外，开发商和社区住户多条理的需求也促进了增值服务的生长。物业企业可以纵向介入房地产工业链， 也可以横向整合社区生活资源， 从单一物业服务向多元化业务生长， 为企业带来新的增长点。物业的延伸规模资料泉源：公然资料整理二、中国衡宇销售面积、房地产新开工面积与竣工面积2019年中国商品房销售面积为17.16亿平方米，停止到2020年1-5月，中国商品房销售面积为4.87亿平方米，同比下降12.25%。

资料泉源：国家统计局，华经工业研究院整理2016-2019 年，全国商品房销售面积屡创新高，带来了新开工面积的快速放量。2019 年新开工面积到达 22.72 亿平米。可是，由于三四线都会销售比例提高以及房企融资难题拖延决算等原因，竣工面积同比增速连续下滑，导致开工面积与竣工面积之差同比增速于 2016-2018 年快速提升。2019 年衡宇新开工与竣工面积之差同比增速已经由 2018 年的 50%滑落至 13%。

这一趋势短期内仍将延续，未来两三年具备大型开发商配景的物管公司在管面积将会随着竣工面积的释放而迎来一轮快速增长。资料泉源：国家统计局，华经工业研究院整理相关陈诉：华经工业研究院公布的《2020-2025年中国物业治理服务行业竞争格式分析及投资战略咨询陈诉》三、中国物业治理行业市场现状分析治理总面积方面，据统计，2019年中国物业治理服务公司治理总面积为34518亿平方米，同比增长0.3%。

资料泉源：公然资料整理市场总收益方面，据统计，2019年中国商务物业治理服务市场总收益为559亿元，同比增长13.6%。资料泉源：公然资料整理据统计，百强企业平均物业服务费水平已经多年未涨，远远落伍于同期的房价涨幅，也大幅落伍于同期的 CPI 涨幅。这一方面是由于前期的市场化水平不够，物业费指导价订价偏低；另一面也是由于现在建立业主委员会的小区较少，在没有业主委员会的情况下，物业费提价较为难题。资料泉源：公然资料整理四、中国物业治理行业竞争格式分析物管行业在已往三年的生长速度远胜之前十年，随着资本市场对行业认识的加深和龙头物管公司依托内生增长、外部收购等方式， 龙头公司获得了规模、品牌的显着发展。

停止至 2019 年底，共计有四家上市物管公司实现在管面积突破 2 亿平米，包罗保利物业、碧桂园服务、雅生活服务及绿城服务，在管面积划分为 2.86、 2.76、2.34、 2.12 亿平米， 2016-2019 年在管面积 CAGR 划分为 52%、 45%、 67%、 26%；资料泉源：公然资料整理更大在管规模的物管公司其优势在收入端有显着体现， 可以显着的看到，营收规模突破 50 亿元的公司其在管面积均突破一亿方；从已往三年营业收入的年均复合增速来看，部门大公司的增速并不弱于二线物管龙头公司，如碧桂园服务和雅生活服务，其 2016-2019 年营收 CAGR 划分为 59.9%、 60.3%，出现出大要量、高增速的特点。资料泉源：公然资料整理由于各家公司业务分类的口径差别与模式差异， 导致相同业务下毛利率也有较大差异，因此选取重点公司的毛利组成来进一步视察盈利质量。仅基础服务毛利占比最高的依旧是碧桂园服务，这与其收入中基础物业服务的高占比和高毛利均有关系；若将基础服务与社区增值服务联合来看，保利物业的占比到达了 83.8%，居行业第一；此外，永升生活服务的社区增值服务在毛利中占比到达 44.6%，展现出良好的社区增值服务渗透率和服务品质。

资料泉源：公然资料整理五、新冠疫情下物业治理行业生长趋势分析1、新冠疫情下的中流砥柱， 政策补助助力共克难关这次新冠疫情相较于之前的非典和甲型流感而言， 对于物业行业最大打击在于全国各地大部门都会都响应国家招呼，居家隔离，不少疫情严重的都会甚至接纳封城政策； 同时此疫情潜伏于回乡之际， 发生于新年之家，因此大部门区域小区住民人数上较平时上升许多，物业企业的治理难度显著加大，人手设置也因为春节用工难而捉襟见肘。短期之内对物业治理企业发生。

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